華爾街第一操盤手闕又上,將多年投資理財經驗與智慧精華寫成的《全方位理財的第一堂課:你一生必學的五大財務規畫》著作
華爾街第一操盤手闕又上,將多年投資理財經驗與智慧精華寫成的《全方位理財的第一堂課:你一生必學的五大財務規畫》著作
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商品編號:P0900222

全方位理財的第一堂課:你一生必學的五大財務規畫

作者 闕又上
出版日 2022-06-01
定價 $440
優惠價 79折 $348
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內容簡介

曾榮獲全美大型基金績效第一名的華爾街操盤手──闕又上
33年投資理財經驗與智慧的精華,讓你一生的理財發揮最大綜效。 

★楊斯棓專文推薦
   洪培芸、謝哲青、朱楚文 強力推薦

不懂五大財務領域,你的理財永遠只做了半套!
購買股票、基金、房地產和定存,竟然不算投資規畫?
投資操作也不是理財的全部! 

※結合理性與感性的突破之作!特別收錄:闕又上塵封18年的往事,影響他投資理財生涯最深的體悟。

●有人沒有足夠和恰當的保險規畫,一次意外,就足以摧毀家庭的財務根基。
●有人保險規畫做到滿分,但排擠了投資和退休的資金需求,造成理財的績效不佳。
●有人遺產規畫不妥,死後事業無法傳承,甚至衍生爭產糾紛。
●有人投資沒找到適合自己的穩定獲利方法,結果付出慘痛的代價。 

每個家庭必學!
別讓你的理財操作只做半套! 

有別於以往談飆股、退休前投資,在本書中,暢銷財經作家闕又上拉高理財操作的視野,從保險、稅務、投資、退休和遺產等五大整體財務規畫出發,涵蓋了一個人從出生到往生的理財規畫,教你真正善用自己的財務資源,讓每一筆錢都實現效益最大化。

◤本書重點◢

一個好的投資規畫可能只需顧及投資目標、報酬及風險分散的適當與否,而一個好的「整體財務規畫」卻能讓你在得意、失意的各種不同人生階段,都有好的理財計畫與對策去應付這些挑戰。

從五大整體財務規畫出發,善用財務資源,達到一魚三吃的綜效!

◎保險規畫
保險規畫,是五大財務規畫中重要的第一步,這一步錯了,常是步步錯,要麼經不起風險來襲,就是沒有多餘資料做投資。所以一定要了解買保險的準則、資金的調配、台灣保險的劣勢與優勢。 

◎稅務規畫
稅法是法,也是規則,多項規則的融合及運用,就是合法節稅的奧妙之處。了解自提 6%勞退金的考量重點,以及被忽略的延稅有多龐大的效益。 

◎投資規畫
在投資規畫時,至少要考慮到六大要件, 若只考量其中一件,不但沒有綜效,而且會引領到錯誤的方向,可能就是理財悲劇的開始。 

◎退休規畫
退休規畫是人生財務的大會考,要如何有足夠退休資金過無虞的生活?退休規畫早做比晚做好,而且好很多, 就算剛開始資源不足也沒有關係,最起碼你知道距離目標還有多遠,要用多快的速度達標。 

◎遺產規畫
許多企業家或成功人士,一生中過了無數難關, 卻在財務規畫的第五關前倒下了。遺產規畫要做得好,絕不是只有找律師填填表格就可以。 

◤好評推薦◢

我特別欣賞闕老師本書中透露的三個提醒:(1)學習用「從出生到往生」的時間軸,思考自己的金錢課題。(2)保險、稅務、投資、退休、遺產等五大規畫彼此連動。若一子錯,滿盤皆落索。(3)重視節稅,每一塊我們有權利爭取的錢,都不應該忽視。
──楊斯棓,《人生路引》作者 

闕老師的五大整體財務規畫,正是「以終為始」的體現。這本書談的不只是投資哲學,更是全人生受用的生命智慧。本書結尾「一段塵封18年的故事,我生命的轉折點」及「希望你沒有白白受苦」尤其要讀,還記得我閱讀的當下眼眶泛淚;這才明白闕老師何以如此堅持,讓我們明白利益衝突下的各種問題及潛伏的危險,甚至是生命被犧牲。
──洪培芸,臨床心理師、作家

【作者簡介】闕又上

1985年赴美,美國又上成長基金經理人。近三十年的投資管理生涯,歷經幾次重大股災和美股失落十年的挫敗,失敗之後再成功的經驗彌足珍貴。截至2016年年底,過去八年的年均複利是17%,2017年上半年基金成績28.86%,領先美國標普500的9.2%,但2017年一檔重壓操作失手。
他自嘲之前是操盤手,2017和2018年這兩年則是被盤操。他說,以後若有機會逆轉,這一次烙在身上的刀疤,就更能增添人生的精采!本書出版時的2022年,回顧過去兩年的歷史,見證了又上成長基金有逆轉勝的機會,2020年又上成長基金增長108%,2021年成長57%,他說可以面對挫折,但不要輕易放棄,因為勝利者永不放棄。
優異的操盤成績,獲《路透社》譽為「擊敗華爾街的無名小子」(How a little-known stock picker beat Wall Street)。2016年5月《紐約時報》專訪,徵詢他對巴菲特買蘋果股票的意見,文章標題是「巴菲特的布局說明蘋果已成熟」(Warren Buffett Stake Suggests Apple Is All Grown Up)。以現在回顧當年的分析也極為精準。

著有《為什麼你的退休金只有別人的一半?》《阿甘投資法》《你沒學到的巴菲特:股神默默在做的事》《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》《慢飆股台積電的啟示錄:發現一流企業的長相和深度投資價值》,曾名列博客來年度百大暢銷書榜。

FB粉絲專頁:闕又上均衡的財富人生
YouTube頻道:又上財經學院 

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規格

商品編號:P0900222
ISBN:9789861344188
EISBN:9789861344195
368頁,25開,西翻,平裝,彩色16頁
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目錄

〈推薦序〉
又上之眼,凝望人間  楊斯棓
五大整體財務規畫,是「以終為始」的體現  洪培芸 

Part 1 拉高財務規畫的視野

1-1 整體財務規畫為什麼是理財的第一上位?
‧投資者最想做的事,不一定是投資最應該做的事
‧從出生到往生的五大整體財務規畫

1-2 從執行長還沒學會的技藝看個人理財
‧公司資金面臨的五個選項
‧有效運用資金,讓產生的報酬極大化

1-3 家庭理財的綜效
‧整體財務規畫的核心
‧天上飛來一座橋
‧整體財務規畫強調物有輕重,事有緩急 

Part 2 全方位理財的普通常識

2-1 普通常識,並不普通
‧表面微小的差距,但結局的差異很巨大
‧沒有普通常識,哪能換上有錢人的腦袋

2-2 我心目中的財務第一公式
‧從財務第一公式看小孩的保費
‧計算現值與未來值
‧財務公式打開的視野

2-3 運用財務第一公式,抽絲剝繭理方向
‧美國和國際股市50年的績效比較

2-4 世界第八大奇蹟的天機
‧複利有太多好故事
‧複利,為你帶來財富和樂趣
‧一張表格,勝過千言萬語 

2-5 第二層思考、跨領域學習的必要和重要
‧專業人士的鐵鎚人傾向
‧第二層思考的重要性 

Part 3 保險規畫

3-1 在保護傘下,規避人生的風險
‧雙十法則
‧保險工具,非榔頭鋸子之爭
‧保險該怎麼買?了解保險的結構是第一步
‧壽險的分類
‧保費的運用會產生不同的結果
‧保險結構的兩個主畫面
‧最少的預算,處理四項風險

3-2 保險該怎麼買?
‧保險趨勢的變革
‧周而復始的困局該怎麼解決?

3-3 保險規畫需要參考哪些準則?
‧台灣的失能保險
‧台灣醫療險的複雜度
‧多數人都適用的買保險準則
‧買保險從資金調配的戰略和戰術思考
‧保險規畫的第一層和第二層思考

3-4 櫻桃理論選保險
‧台美保險比一比
‧彼得.林區選保險的理論

3-5 保險業強,為什麼經濟不強?
‧台灣的投資者為什麼很可憐?
‧30萬保險從業大軍的背後有何意涵?
‧解決問題,要靠最接近問題的人
‧30萬保險從業大軍的升等

3-6 是吳淡如危言聳聽?還是切中時弊?
‧就算知道保險規畫和挑選原則,為什麼依然會犯錯?
‧保險規畫處理人生四大挑戰時要有的認知
‧光是健康險就能吸乾你的保險預算

3-7 保險規畫──美國篇
‧專業工作VS任何工作的失能保險 

Part 4 稅務規畫

4-1 合法省稅是權利,找回遺漏的財富
‧自提6%勞退金的第一層和第二層思考
‧是否自提6%勞退金的考量重點

4-2 人生的大哉問,稅的三小問,開啟了稅務規畫的序曲
‧被忽略的延稅龐大效益
‧延稅,有這麼大的差異嗎?
‧在台灣找延稅項目

4-3 稅務規畫──美國篇
‧為了少繳稅,你會選擇一個投資效益較差的工具嗎?
‧全年度的省稅計畫 

Part 5 投資規畫

5-1 投資規畫和管理,重中之重的一關
‧為了更靠近投資規畫和管理
‧投資規畫要考慮的六大要件
‧只考慮一項要件,是理財悲劇的根源

5-2 投資規畫,適用自己的方法最好
‧探討主動或被動投資的策略
‧勒巴夫定律

5-3 為什麼你一定要學會用ETF+資產配置?
‧ETF有人面獅身的雙重特質
‧選什麼樣的投資戰術

5-4 投資規畫──美股投資者可能值得關注的改變
‧只關注美股的人,也要注意的投資市場 

Part 6 退休規畫

6-1 人生財務規畫的大會考
‧老王與老張的退休理財故事
‧為退休做「安全」投資背後的盲點

6-2 退休規畫的準點校正
‧退休金不足,純屬人禍
‧有如孫悟空驚人之變的「72法則」

6-3 為什麼我們的退休金是老美的一半?
‧台灣民眾的勞退金,竟然無法和一流企業共同成長
‧台灣民眾退休金還不到老美的一半,真正元凶是什麼?
‧解決退休金問題,兵分三路

6-4 退休規畫──美國篇
‧退休規畫可以看出美國財務規畫師的功力
‧確定提撥制與確定福利制
‧美國省稅的退休方案 

Part 7 遺產規畫

7-1 遺產規畫,斬六將易,過五關難
‧遺產規畫不是找律師填填表格就好
‧誰知道?任何事隨時都可能發生

7-2 財富的惋惜,還是財富的祝福?
‧龐大的財富竟然沒有帶來相對應的財富榮耀

7-3 財富最佳的歸宿──史丹佛大學的故事
‧失去律師事業,但機會悄然而至
‧獨子離世與創辦史丹佛大學
‧史丹佛家庭給了財富最好的歸宿

7-4 遺產規畫只剩下錢?人生最後超級的禮物
‧有溫度的遺產規畫
‧12項禮物是完整的全人訓練
‧遺產規畫只重錢的傳承,就像竹籃子打水

7-5 遺產規畫──美國篇
‧遺產規畫的四項工具
‧遺產規畫絕對是一個人的智慧考驗
‧生前信託的優點和缺點
‧更上一層樓的遺產規畫,是人生態度與智慧的展現 

寫在最後

尾語1 37年前,美國留學時重要的第一堂課

‧在那個關鍵時刻,最好的方式就是誠實以對
‧奇景光電的餘波盪漾
‧寫下這一段陳述,我沒有一點掙扎和困擾

尾語2 一段塵封18年的故事,我生命的轉折點

‧獲頒新人獎的日子,我卻面臨禍不單行
‧生命的轉折點
‧我的悲慘故事,你的借鏡

尾語3 希望你沒有白白受苦

‧蘇東坡的憶亡妻:不思量,自難忘
‧均衡追求的重要性
‧國王的故事

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各界推薦

◤推薦序1◢
又上之眼,凝望人間
◎楊斯棓,《人生路引》作者 

「金錢像什麼?」

拿這個問題就教同儕或長輩,若答題者毫不保留的誠心作答,可以藉此一窺對方的金錢智慧。

「錢很俗氣,我不談錢。」

「錢乃身外之物。」

「錢,夠用就好。」

有些答案,擺明在迴避問題。有些答案,像打安全牌, 在任何場合脫口,雖沒新意,也不至於得罪人。

「金錢就像馬匹,如果持續擁有駕馭對應馬匹數的能力,將一生奔馳;如果只擁有駕馭 3 匹馬的能力,前面卻有 5 匹馬在跑,那隨時會翻車!」

這是我的答案,我曾分享給幾位財經作家,他們多給予正面肯定,闕老師也是其中之一。

我曾邀請闕老師到台中米其林餐盤推薦餐廳「銘心割烹」用餐,那晚暢聊,堪稱是人生中最快樂的夜晚之一。

金錢像馬匹,能管多少錢就像能駕馭幾匹馬

繼續延伸剛剛的比喻。如果一個住院醫師月入 10 萬,管好這 10 萬塊,是他該自我鍛鍊的能力。

如果我們把 1 萬當作1匹馬,管好這 10 萬塊,好比駕馭 10 匹馬的能力。

這容易嗎?其實不容易。

收入驟然跳到 10 萬元的住院醫師,很可能開始想要犒賞自己,買一台 Harman Kardon 的音響,以前的遙不可及,現在不過像在呼吸。

收入 20 萬元的主治醫師,犒賞自己已是常態,牽一台Tesla Model S 也不足為怪。

但到了月底會發現,存錢怎麼這麼難,到了月底,居然一匹馬都沒得管。

上述之例還是當事人有享受到的,更慘的例子是長輩發現「苦主」變得會賺錢,要求貸款買一間社區有泳池的大四房,然後長輩自己住進去。客氣一點的長輩,還會留間客房給「苦主」。

克制欲望的能力、拒絕情緒勒索的能力和駕馭金錢的能力,其實彼此連動。

升米恩,斗米仇

家父摯友 G 曾有一段驚險的親身經歷。

G 的姐夫 H 畢業自國立大學化工系,曾任職台灣某化工廠廠長。

考量子女教育問題,數十年前,H 決定舉家移民美國, 移民前賣掉房子,總共帶了台幣 1,000 萬元到美國,想不到短短三年,錢已用罄。

H 有幾位手足,早他幾年移民美國,經濟穩固。

H 雖是化工系畢業,但當時在美國並不容易找到得以一展長才的工作,將斷炊之際,臨時郵差的工作,也只能先接下以養家。

H 跟手足求援,手足口徑一致地說:「我們幾兄弟幾年前就已經分產,一人一家代,沒有餘糧外援。」

心灰意冷之際,H 想到了 G。

H 從所剩不多的存款中,硬是提款幾萬塊買了張機票回台,聲淚俱下地跟 G 說:「請你幫助我 200 萬,如果你幫助我,我就會對你姐姐很好。」

G 念及姐弟情而心軟,深怕若不伸出援手,可能影響姐姐婚姻,還自行腦補姐姐在異鄉被家暴孤立無援的場景。

G 就這麼一次又一次的資助 H 很多個 200 萬H 把從 G 手上一次又一次拿到的錢,陸續買了地,蓋了工廠,買了設備,生意漸上軌道之際,經常得意忘形地在公開場合說「G 的錢很好騙,還不用還」,有旅居台美兩地的朋友氣不過,找機會錄下 H 的得意忘形,將錄音帶寄回台灣,G 才恍然大悟,驚覺 H 對他姐姐毫無感情,對舅子的幫助吃乾抹淨。

G 當時又氣又急,也不知道該怎麼辦,除了蓋工廠的資金已經注定拿不回來外,還有 1,000 多萬台幣被H 以「幫你投資」為名,存在 H 的戶頭。

H 所在之城市,有一位在政壇及商業界都極具分量的

C 先生,H 害怕名人跟有錢人,尤其害怕有錢的名人。就是那麼巧,有人把 C 介紹給 G。

C 非常敬重 G 的醫學專業以及長年對慈善機構疏財仗義,拍胸脯允諾會解決 G 的難題。

C 一通電話打給 H,告知:「G 在你那邊暫放的 1,000 多萬,現在要轉出來,換成投資我的公司,請你即刻跟我的律師聯繫,盡速辦妥。」

H 極度害怕 C 的威望,1,000 多萬也確實是來自 G, 再不情願,也只得把錢轉帳出去。

轉帳出去後,H 茶不思飯不想,H 的太太,也就是 G的姐姐還傳訊給G 說:「你姐夫對於轉帳 1,000 多萬出去,有很強烈的失落感。」

G 這時已經醒了,即使察覺姐夫對姐姐不甚好,基本上姐姐跟姐夫是一個「共犯結構」,G 很明確地告訴姐姐說:「那是我的錢,他憑什麼有失落感!」

長達很多年,G 都無法理解為什麼 H 恩將仇報,如果不是有幸遇到貴人 C,那 1,000 多萬絕對也石沉大海。

G 沒想通的答案,其實就是闕老師書上說的:「理財需要普通常識」。

G 對 H 心軟,被情感綁架而有一連串的決策錯誤,其實就是缺乏一個「升米恩,斗米仇」的普通常識。有個版本的解釋如下:「當人快被餓死的時候,你給他一升米, 他會把你當作恩人;但如果給他一斗米,他可能會想,既然你出得起一斗米,就該給我更多⋯⋯」

台語諺語還有一句「親戚莫交財,交財斷往來」,跟「升米恩,斗米仇」異曲同工。

 

克制自己物欲,不被情感綁架之後的課題

好不容易賺來的工作所得,第一個課題就是該學習克制自己欲望,不要任由金錢流向自己的欲望。第二個課題則是該學習拒絕情感綁架,不要任由金錢流向親戚們的欲望(或窟窿)。第三個課題,闕老師這本書要教我們,該怎麼思考,安排剩下的錢。

從闕老師歷來大作中不難嗅出,老師不斷向三個人致敬:巴菲特、蒙格、柏格。讀遍闕老師著作的讀友,也應循線讀完巴菲特、蒙格、柏格的著作。

我特別欣賞闕老師書中透露的三個提醒:

1. 學習用「從出生到往生」的時間軸,思考自己的金錢課題。
2. 保險、稅務、投資、退休、遺產等五大規畫彼此連動。若一子錯,滿盤皆落索。
3. 重視節稅,每一塊我們有權利爭取的錢,都不應該忽視。 

最後,出一道題目給各位。

坊間老是有人推課「學巴菲特投資」,那我們為什麼不直接買 brk.b(巴菲特的波克夏 b 股)就好?

我完全同意,不是每個人在所有年紀都適合買 brk.b。但如果你剛好在適合買brk.b 的年紀,卻沒有直接買brk.b, 反而付給某甲一筆錢,這筆錢因為手續費或管理費已經七折八扣,剩下的錢,其投資結果還遠遜直接買 brk.b,痛定思痛想認賠殺出之際,還遇到某甲跑路,投資全額歸零。

你以為不會發生嗎?

過去幾年的台灣,其實已經發生好幾次了! 

 

◤推薦序2◢
五大整體財務規畫, 是「以終為始」的體現
◎洪培芸,臨床心理師、作家

為何理財?投資的終極目的是什麼?你想過嗎?而且想得透徹嗎?說到底,是為了「全人生」的幸福和自由。然而,只懂投資卻是遠遠不夠,學會「整體」財務規畫, 用更高的生命視野,才能更全面地規畫及過好你的人生。

闕老師的五大整體財務規畫,正是「以終為始」的體現。這本書談的不只是投資哲學,更是全人生受用的生命智慧。本書結尾「一段塵封 18 年的故事,我生命的轉折點」及「希望你沒有白白受苦」尤其要讀,還記得我閱讀的當下眼眶泛淚;這才明白闕老師何以如此堅持,讓我們明白利益衝突下的各種問題及潛伏的危險,甚至是生命被犧牲。關於全方位理財,不瞞大家說,我也還在學,邀請你翻開書,跟我一起學!

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試閱

整體財務規畫為什麼是理財的第一上位?
整體財務規畫的內容是什麼?
為什麼五大整體財務規畫,還優先於投資哲學,變成個人全方位理財的第一門課?

2018 年的聖誕夜,你還有印象嗎?多數人可能已記憶模糊,但那個冬天我印象特別深刻。11 月飛了一趟加拿大, 罕見的暴風雪讓我一路上都無法按原訂計畫,首先是大雪加上週末的塞車,讓我到了要出發的新澤西州紐瓦克機場附近,還卡在車陣中進不了機場,延誤了快 5 個小時,到達加拿大已是深夜。望著皚皚白雪,極其安靜的小鎮,旅館派來的巴士載著遲來的訪客,只有寥寥幾個人,車內安靜,車外加油站和麥當勞的招牌高高聳立在雪景下,顯得格外的冷冽。被冰雪覆蓋的童話中小城,安祥寧靜的情景映在眼前,確實是美景,但我已疲憊不堪,加上隔天一早還要轉搭小飛機到另外一個城鎮,所以到了旅館一躺下來, 也就沒有什麼身處異地認床的孤枕難眠,旅館特有的柔軟枕頭很快就引我進入夢鄉。

回程,又是另一起意外。才放晴幾天的天氣,又來了一場暴風雪,造成飛機的機艙門故障關不了,通過層層安檢的旅客,就只能望著幾公尺外的登機口和手上的登機證興嘆。聽完廣播大家就各自找尋解決方案,趕時間的人轉機,已沒有飛機班次可搭的人,接受航空公司的住宿方案。工作人員處理這種突發的變化看起來已司空見慣,但我們這些時間算得緊緊的旅客,就只能調整心情。第二天清晨, 我乾脆一面享用旅館早上的美味包肥餐,一面看著台灣的選舉辯論會。既然行程已被打亂了,就隨遇則安,反正動盪混亂之後總會歸於平靜吧。

但想得美!回到美國才隔幾天,股市開始震盪,2018

年甚至創下了美國聖誕夜股市重創的紀錄。那一個 12 月, 股市幾乎下挫了近 20%,這可是金融海嘯之後的第一個大跌幅。2018 年封關時,我在美國與台灣兩地的成績都是虧損,分別是美股 -8.09% 和台股 -4.23%。

這一跌,也引起了台灣多數投資者的關切。2018 年年底,我接受政大 EMBA 某投資社團演講邀約所草擬的三個講題中,他們最想聽的優先次序,就跟這隻難得一見的黑天鵝到來有關,分別是:

◎ 2019 年的投資環境是天快黑了,還是天快亮了?
◎ 你有自己的投資哲學嗎?
◎ 五大整體財務規畫的重要性。 

到了演講會場,我說這三個主題的重要性,剛好和他們想聽的次序相反。當時我提到,分析「投資環境」這種主題鐵定吸晴,但不一定能吸金,況且今年的分析猜對或判斷對了,明年是不是要再來一次?年復一年,而且還不保證每年都能判斷得對。可是一旦建立了自己的投資哲學, 採取有系統的方法,對股市情勢不但有應變之道,而且以簡馭繁,還能夠有不錯的投資報酬。

距那場演講事隔將近三年了,我們來回顧應證一下,2018 年年底的那隻黑天鵝引發許多財經媒體預告 2019 年將是投資成績黯淡無光的一年,結果,2019    年投資報酬大出專家們的意料之外,股市交出了亮麗的成績,標普 500在 2019 年的成績是漲幅 28.4%,而涵蓋台灣前 50 大企業的台灣 50 指數(投資代碼為 0050)是 31.21%。可以說2019 年的股市不但成績亮麗,而且漲幅是近 10 年來排名第二高,這個數字給你什麼樣的感覺?原本以為會有股災的 2019 年,怎麼突然一下子就變成是亮麗的績效?你認為有多少專家猜對了,也做對了?

坦白說,還真不多,上面的故事還沒有完,第一次航班誤點的驚奇後,接下來會有回程的第二個。

 

投資者最想做的事,不一定是投資最應該做的事

2020 年初,新冠肺炎引發了全球股市的重挫,美股標普 500 下跌約 37%, 台股 0050 跌幅約 31%,媒體和專家們預期,這隻又黑又肥碩的黑天鵝,將會在股市上空盤旋一陣子,而且不排除還會再往下探底。股市裡沒有什麼不可能的,且看法經常是仁者見仁,智者見智,我也為了和讀者、上課的學員們互動,〈又上財經學院〉YouTube 頻道在 2020 年 3 月 18 日上線了,而第一集就以「新冠肺炎下,紐約會不會變成廢墟?」為標題,提出我的看法。這是我 33 年前人生投資第一次最悲慘經歷後的心得感想, 有興趣的讀者可以去觀看我當時對股市的邏輯思考。

有趣的是,人生真是福禍相依,33 年前最痛的領悟, 卻在多年後為我帶來豐碩的回報,沒有上述的經驗和心得, 就無從在多年後做出以上的判斷,全球許多投資專家,可能都無法想像 2020 年新冠肺炎下的股市竟然做了 V 型的反轉,黑天鵝瞬間消失了,而且是一騎絕塵,留下了許多殺在谷底,還來不及回補,一臉錯愕的投資者。

我也只預判股底可能已經浮現,相去不遠了,但也沒料想到這次股市的反轉,是以武俠小說情節般的旱地拔蔥之勢,一飛衝天,扶搖直上,一去不復返,2020 年交出了

美股漲幅 26%,台股近 18%的亮麗成績。這段經歷說明我個人對股市的觀察:「投資環境」這一檔事的分析,每年都得猜或判斷,又不見得猜得對,猜對也不見得做得對。

會吸睛的議題,真不一定能吸金,但有些投資人對這事還是會滿懷興趣地繼續探究下去,這是因為他們對投資尚未有見林見樹的全面鳥瞰,或者尚未建立自己的投資哲學, 自然欠缺了投資的定見與遠見。

所以投資者最想做的事,不一定是投資最應該做的事。

相較之下,投資哲學就有意義了, 因為它可以讓投資者在股市裡碰到的許多變數簡化,再依自己的風險承受力和想過生活的方式,內化成自己的投資哲學,形成一套有系統的投資管理方法。

 

從出生到往生的五大整體財務規畫

但是再往上走一層,為什麼五大整體財務規畫,又會優先於投資哲學,變成個人全方位理財的第一門課?這是因為五大整體財務規畫的內容包括:保險規畫、稅務規畫、投資規畫、退休規畫和遺產規畫,這個範圍之寬,內容之多,涵蓋了從小到老,從出生到往生,可以說是一生的理財規畫都盡在其中。

許多人目前會購買股票、基金、房地產和定存來理財, 但這些連投資規畫都還算不上,充其量只是投資規畫下,管理操作的一個環節而已。事實上,好的投資規畫必須和其他四個規畫有連結,而且彼此有協同性與聯合作用。這五大規畫要在同一個大目標下來進行,不然就會變成是各自為政下的投資管理。可以說,目前許多人的投資管理是沒有先做過投資規畫的,或做了但投資規畫又沒有連結與呼應其他四個計畫,這就沒有達到整體財務規畫的目的。

此外,許多人在五大規畫中,會有某個項目考滿分, 但某個項目不及格,導致整體結果往往還是不及格,舉例來說,沒有足夠和恰當的保險規畫,一件意外,就足以撼動甚至摧毀個人或家庭的財務根基。

還有人在保險上做到滿分,甚至是有超額保障,但也因此耗盡了資源,造成在投資上沒有適度的配置。一項資金沒有增長,或成長動能不足的理財,就無法面對侵蝕財富的通膨威脅。

也有人在前面四項規畫都做得極其完美,卻在最後的遺產規畫一敗塗地,特別是許多事業有成的企業家,往生前沒有任何規畫,或規畫得不妥,畢生的心血成果,最後非但不能充分發揮作用,還面臨事業無法傳承而逐漸凋零, 或因而產生傷害性的爭產,用「功虧一簣」來形容他們一生的理財也不為過。

所以五大整體財務規畫的位階,高於投資規畫,而投資哲學的形成和建立,又先於投資規畫,最後才是管理的操作。也可以說,整體的視野和高度是第一,建立正確且適合自己的投資哲學是第二。至於短期投資環境的變化,可能是趨勢潮流,但從股市時間的長河來看,這種每年出現的浪花,只能算是最次要的。

有了視野和高度,又掌握了方向,同時也懂得如何挑選和借重專家,那麼不管是投資規畫、操作管理和五大整體財務規畫,都可以藉由專家來達成你所需要的目的。但如果少了整體規畫的視野和高度的前提,自然就不會有統籌規畫的構想和管理的思維,財務資源也就無法發揮,進而創造最佳的效果。

多數投資者,誤把投資操作這一個細項,視為理財的全部,特別是股票買賣這種管理操作,還被列為急事,自然就忽略和遠離了投資哲學這項核心思維,也凌駕了整體的投資規畫。但整體財務規畫才是既重要事又急迫的大事。

 

人生財務規畫的大會考
如何有足夠退休資金過無虞的生活?
對安全定義不同的投資觀念, 決定了退休生活的舒適或窘迫。

談退休規畫,我常想起張愛玲的名句:

於千萬人之中,遇見你所遇見的人,於千萬年之中, 時間無涯的荒野裡,沒有早一步,也沒有晚一步,剛巧趕上了,也沒有別的話可說,惟有輕輕地問一聲:「噢,你也在這裡嗎?」

這像我在辦公室的場景,客戶關切地問:要多少退休金才夠?投資有多高的風險?需有多高的報酬?每當有人提出這些問題時,我腦海的回應就是:「原來,你也在問相同的問題!」

多少退休金才夠,卻因人而異,沒房貸情況下,我認為低標 1 千萬,中標是 2 千萬,高標是 3 千萬以上,如以成長和提領都 6%來看,分別每月有 5 萬、10 萬和 15 萬的花費。這指的是「現值」,也是今天的購買力。若干年後退休用,要再加上物價膨脹增加的部分,6%的提用,會 不會太多也因人而異,花完了,快樂上天堂是一種價值觀;想要傳承,又是另一種態度,若想傳承,那提領的金額最好要降到 4%以下。

重點來了,要如何有此資產?老方法還是開源節流,且是我所說的一魚三吃的綜效,頭部做沙鍋,中間清蒸, 尾巴紅燒,從五大財務規畫的第一個保險規畫開始,用最少的預算,買對、買足,也買好保險。如果買錯或不足, 風險可能奪去可用的資源,但保險太多,可能就無力投資, 買對保險需要注意的事項,超過許多人的想像。

稅務規畫,則是透過合法的節約財富,目的也是希望將資源多用在投資,美國稅法 200 頁為一冊的話約 40 冊, 就連會計師也無法通曉,所以美國專業分工非常細,台灣相對單純,但用心依然可找到些空間。

投資規畫,許多人誤以為就是找飆股,投資規畫和投資管理兩者不同。規畫是投資哲學和方向,管理是執行,這兩者很關鍵,必須借助投資來達到所設定的成長目標。

退休規畫,是前面三個計畫的總驗收,在美國還更複雜,許多高階的省稅工具竟藏在退休規畫裡。一個國家投資環境有多健全,社會有多正義,或最能發揮資金功效的, 從其稅法、退休法規的設計,就可窺見一二,中國和美國這兩方面一對比,高下立判,中國要能超越美國,不是只看 GDP 的成長而已。至於台灣,未能充分利用退休法規和稅法的結合,很可惜,這也是少子化、內需動能不振另一個看不到的原因。

要有足夠退休資金無虞的生活,套句郭台銘的話:「阿里山的神木之所以大,四千年前種子掉到土裡就決定了, 絕對不是四千年後才知道。」同樣的,好的退休計畫和目標的完成,不是單一的規畫,而是與其他四大財務規畫結合,也就是當你關心和心動這議題的此刻!

老王與老張的退休理財故事

老王與老張的退休金故事,許多人都感興趣,我在過去的 5 本書中也提過了兩次,這故事背後透露出多數人退休金不足的重要潛因。

話說老王和老張是鄰居,兩人都提早退休,也有 10 萬美元的退休金,且關心投資的「安全」。我問老王:「他的安全定義是什麼?」他說本金不能虧損,我幫他找了一個 30 年期的政府公債,運氣夠好,有 8%的利率,他每年可拿 8 千美元的利息,且 30 年後政府還會把本金還給他, 這符合了老王的本錢不虧損的安全要求。

利息收到時,老王興沖沖且輕鬆的以 5 千多美元,買了夢想多年的凱迪拉克車子,兩夫婦舒適地以這車徜徉山水之間。

鄰居老張,也有一筆相同的錢,想做退休規畫,我也問了老張對安全的要求為何?老張說:「未來的購買力不能縮水,否則給孫子買玩具的錢都沒,這就太難過了。」我幫老張買了美國大型公司,相當於現在標普 500 指數的基金,每年領股利,第一年 3 千美元,只夠買小的雪佛蘭車,這決定讓老張被太太嘮叨了一、二十年,老張很有耐心地對太太說,這投資決定不會比嫁給他所做的決定來得冒險,物價上漲會侵蝕購買力,而投資具市場代表性的指數型基金,會跟著經濟成長,是有效的保值方法之一。

30 年過去了,兩家的車子也壞了,老王說利息馬上到手,再買一部已開習慣的凱迪拉克(這在當時是豪華車的規格),結果老王夫婦敗興地開了福斯回來,這可是基本款的國民車,因為 8 千美元只能買這小車子,老王夫婦無法理解地說:「世界怎麼變得那麼快呀! 30 年前的 10 萬美元是多麼值錢啊!現在的 10 萬,老倆口哪能過幾個殘冬呢?」

老張當年領到的股利有 2 萬 1 千多美元,說一定要買下老王口中這舒適的車來印證,只貼了 2 千元,就買下了2 萬 3 千美元的凱迪拉克,張太太心情愉悅地翻了帳目,這 30 年領到的股利,只比老王年領到的利息少 5 千元,但本金現今價值 88 萬美元,比老王所能得到的本金 10 萬美元,差距豈只一半啊!

為退休做「安全」投資背後的盲點

總結老王與老張的退休理財故事,可看出許多人都有的幾個盲點:

1. 兩個人都關心投資的「安全」,老王對安全的定義是「本金不能虧損」,老張的定義則是「未來的購買力不能縮水」,這兩個人對安全定義不同的投資觀念,決定了兩個人 30 年後退休生活的舒適或窘迫。

2. 「安全」的投資,並不意味著投資的結果一定有保障,安全指的是風險的承受要適度,過少或過多,同樣不會有好的結果。

有長時期可投資的人,應適度考慮將有代表性的指數型基金納入組合;風險承受力低的人也不必太過擔心,透過資產配置,同時擁有防守性和成長性的資產,在合理的期間內,可解決投資者關心的 3 個問題:波動、本金不易虧損,以及購買力不被侵蝕。

3. 錯把「利息的保證」當安全的投資,長期下來錢越來越薄的情況下,是無法擊敗通貨膨脹的。

4. 投資的標的沒有成長性,才是最可怕的事,而不是短期價格的波動。

老王和老張的故事看起來很簡單,但許多人還是沒有抓到這故事背後的意義,也不斷地在犯錯。

舉例來說,許多年輕的小資族購買 0056,而不是0050,以及許多人還用保險來當退休或投資工具,這些都是觀念不明或錯誤導致工具的誤用。

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